万辰生物（300972）：国内知名的工厂化食用菌生产企业

公司现有福建漳州和江苏南京两大生产基地，目前产品主要销往华东地区、 华南地区、华中地区，并辐射西南地区、西北地区、华北地区和东北地区，与超 过60家经销商建立了长期稳定的合作关系。凭借着高效率的管理制度、高品质的食用菌产品，公司已跻身食用菌种植行业前列，并在局部地区占有优势。公司拥 有255吨食用菌日产能，其中金针菇日产能227吨，真姬菇日产能28吨。截至2018 年底，根据中国食用菌协会针对规模以上厂商的统计结果，公司金针菇日产能行 业排名第六，真姬菇日产能行业排名第十。公司食用菌产能位于国内食用菌工 厂化生产行业前列。

2018年全国工厂化金针菇产量为162.11万吨，工厂化真姬菇产量为13.58万吨 ，公司金针菇产量为5.56万吨，真姬菇产量为7,459.76吨，公司金针菇产量 占比为3.43%，真姬菇产量占比为5.49%。因此，虽然目前公司食用菌产能位于国 内行业前列，但市场占有率还很低，即使占国内食用菌工厂化产量的比例也较低， 未来还有很大的提升空间。

公司目前在金针菇生产环节已全部采用液体菌种技术。液体菌种的接种方式 是指以液态营养基对食用菌的菌种进行培养，接种时以液体形态采用喷雾方式将 菌种均匀喷洒在生产瓶的培养基中。

与传统固体菌种技术相比，液体菌种技术具有明显的优势，具体情况如下：

液体菌种对于公司整体生产工艺管控要求较高，需要比较成熟的生产技术。目前国内大部分企业尚未完全掌握其技术要领。同行业可比公司众兴菌业的金针 菇、雪榕生物的金针菇和真姬菇、华绿生物的金针菇均采用了液体菌种技术。发 行人在生产过程中对液体菌种技术进行持续改进，在出菇管理和污染控制上均达 到了良好的状态。

公司通过分离纯化、杂交育种选育等方式持续改良菌种，不断优 化菌种保藏技术，并熟练掌握试管斜面低温菌种保藏技术、无菌水低温菌种保藏 技术、石蜡低温菌种保藏技术、超低温液氮菌种保藏技术等多种技术进行菌种保 藏，确保在一定时间内充分维持菌种的活性及纯度；公司持续改善菌种生产操作 并严格执行，通过实验室初筛和出菇筛选相结合的高效筛选技术进行不断的出菇 验证和系统筛选，菌种活力更强；对金针菇采用菌种繁育周期短、成品率高、栽 培周期短、生产成本低的液体菌种，出菇效果更好，菌种单产水平显著提高。

我国栽培的食用菌品种繁多，常见的包括香菇、黑木耳、平菇、双孢菇、金 针菇等，其中工厂化生产品种以杏鲍菇、金针菇、真姬菇、双孢菇四大主产品种 居多。随着居民收入的提高，对于更多新品种食用菌的需求持续扩大。同行业可 比公司中，众兴菌业、雪榕生物、华绿生物均以生产金针菇为主，此外众兴菌业 同时生产双孢菇，雪榕生物同时生产真姬菇、杏鲍菇、香菇，华绿生物同时生产 真姬菇。

公司一直致力于推出食用菌新品种。2015年公司推出真姬菇品种，包括蟹味 菇、白玉菇、海鲜菇。通过研发技术团队对工艺参数优化，公司蟹味菇、白玉菇、海鲜菇品质得到客户一致认可。加上原有金针菇品种，公司现有食用菌品种已包 括两大类四个细分品种。通过多品种组合销售，公司能够增强品牌影响力，有效 规避单一品种的市场风险。

公司目前已建成的生产基地分别地处福建漳州、江苏南京。上述两大区域是 我国食用菌生产和消费的核心市场，占领该两大区域市场能够为开拓其他区域市 场奠定良好基础。其中漳州地处珠三角经济区和长三角经济区中间，可方便到达 国内两个比较重要的消费区域，未来还可进一步向海外市场延伸；南京地处长三 角经济区，交通发达，不论是原材料采购还是产品销售都具有明显的地理优势， 可使公司产品覆盖苏、沪、浙、皖等地区，与福建基地相互补充，提升品牌影响 力，扩大销售辐射范围。

公司现有生产基地能够提供255吨的食用菌日产能，位列国内工厂化食用菌 产能前列，已经具备了较强的规模优势。由于行业集中度较低，不同企业在不同 的销售区域侧重不同，公司依托福建漳州、江苏南京两大生产基地，在区域市场 具有较高影响力。公司计划以本次公开发行为契机，利用募集资金在两大生产基 地内再投资建设两个日产60吨的真姬菇工厂化生产项目。随着新项目的完工投产，公司的规模优势将进一步提升。与行业内其他企业相比，公司生产基地具备 单厂规模大、生产集中的特点，能够有效节约资源、降低成本、减少浪费、稳定 产出、提高抗风险能力。

公司现有销售网络已覆盖福建、广东、上海、江苏、贵州、北京、陕西、吉 林等近20个省、市、自治区，与超过60个经销商建立了长期稳定的合作关系。

公司在经销商选取上严格把关。公司通过对经销商的经营规模、分销网络、 组织管理、资金实力、经销店地点、客流量、经销同类产品品牌情况、同行口碑、 诚信等方面进行考察评估，根据调查结果进行审慎的选取工作。在后期的合作中， 公司为协助经销商拓展和维护市场，为经销商提供包括价格支持、促销支持、宣 传支持等一系列销售支持。以价格支持为例，公司根据区域销售情况和竞争对手 的产品价格，为各级经销商提供具有竞争力的产品价格，并且不定期进行调整。与经销商之间建立长期稳定的合作关系，有利于公司消化新增产量，保证公司产 品即产即销，始终保持新鲜品质。

与农户及企业+农户模式相比，食用菌工厂化生产在稳定生产、节约土地、 保护环境、产品产量和质量、食品安全等方面均有较明显的优势，也是发达国家 普遍采用的食用菌培育方式，代表了我们食用菌培育的未来发展方向。公司作为 食用菌工厂化生产企业重要的一员，与农户及企业+农户生产模式的企业相比也 具有上述明显的竞争优势。

作为食用菌工厂化生产行业的后来者，公司吸取了其他食用菌工厂的经验教训，在厂房设计、生产线布局、设备选型、菌种选种选育、原料配方等方面吸收 了行业最先进的技术和理念，以高起点、高标准建设食用菌的生产工厂，生产设 备选用国际先进生产线，因此在生产机械化、自动化、智能化以及生产成本等方 面具有优势，生产工艺标准化、环境控制技术稳定性和精细化程度均处于行业前 列，反映在生物转化率、杂菌污染率等重要技术参数上，均处于行业内较高水平。

雪榕 生物主营业务为鲜品食用菌的研发、工厂化种植与销售，主要产品包括金针菇、 真姬菇、香菇、杏鲍菇等鲜品食用菌。截至 2020 年 6 月底，雪榕生物食用菌日 产能 1200 吨，其中金针菇日产能 960 吨。

众兴菌业主营业务为食用菌的研发、生产和销售，主要食用菌产品为金针菇、双 孢菇。截至 2020 年 6 月底，众兴菌业食用菌日产能 965 吨，其中金针菇日产能 745 吨，双孢菇日产能 220 吨。

如意情生物科技股份有限公司成立于 2010 年，总部位于湖北省武汉市，主 营鲜品食用菌的研发、工厂化培育及销售，主要产品为金针菇、蟹味菇，2018 年实现营业收入 6.89 亿元。根据中国食用菌协会工厂化专业委员会数据，如意情 2018 年金针菇日产能 460 吨。

 华绿生物主营业务为食用菌的研发、工厂化种植与销售，主要食用菌产品为金针 菇、真姬菇。截至 2020 年 6 月底，华绿生物食用菌日产能 327.14 吨，其中金针 菇日产能 330.02 吨。

上海光明森源生物科技有限公司成立于 2011 年，总部位于上海市，为光明 食品（集团）有限公司下属企业，主营食用菌的研发、种植与销售，主要产品包 括蟹味菇、白玉菇、金针菇等。根据中国食用菌协会工厂化专业委员会数据，上 海光明森源生物科技有限公司 2018 年金针菇日产能 260 吨，真姬菇日产能 90 吨。

2020 年，公司营业收入为44,998.36万元, 较上年同期下降0.21%；归属于 母公司所有者的净利润为 9,613.03万元，较上年同期上升4.28%；扣除非经常性 损益后归属于母公司所有者的净利润为9,104.14万元，较上年同期增长0.25%。

公司预计 2021 年一季度营业收入约为 14,078.71 万元至 14,545.65 万元，与上年相比增长幅度为 3.71%至 7.15%，归属于母公司股东的净利润约为 5,467.80 万元至 5,634.74 万元，与上年相比增长幅度为 0.82%至 3.90%，扣除 非经常性损益后归属于母公司股东的净利润约为 5,375.75 万元至 5,542.69 万 元，与上年相比增长幅度为 0.58%至 3.71%。